摘要：低风险不等于无风险。最近，R2银行理财（主要持有债券，本质也是债券基金）、债券基金大跌，动辄就是暴跌10%，惊醒许多梦中人。很多朋友问网叔，债券基金为什么这次跌得这么“狠”？翻了一下网上的解读，很遗憾，几乎没有讲清楚的，或者在讲清楚这件事上...
低风险不等于无风险。
最近，R2银行理财（主要持有债券，本质也是债券基金）、债券基金大跌，动辄就是暴跌10%，惊醒许多梦中人。
很多朋友问网叔，债券基金为什么这次跌得这么“狠”？
翻了一下网上的解读，
很遗憾，几乎没有讲清楚的，或者在讲清楚这件事上“虚晃一枪”，制造点恐慌，转手就上来推销“理财险”。
理财险很好，但债券基金不是销售理财险的炮灰。
这次债券基金跌得这么惨，很大程度上源于“挤兑”。
中国的理财市场是从2022年1月1号起开始“去刚兑”的。
去了刚兑，理财收益净值化，出现亏损，一目了然。
于是理财市场就增加了一个维度：情绪
因为“个别产品”连续出现亏损，很多人“受不了”就开始赎回，
赎回规模大了，就会逼着债券基金抛售债券，
于是跌幅进一步扩大，
再加上这该死的“坏事传千里”的移动互联网，很多不懂的人瞎逼逼，
于是恐慌加剧，
当更多的人抛售，恶性循环“愈演愈烈”……
债券赚的不是利息，怎么还会出现踩踏呢？
事实上，只要发行债券的公司（底层资产）不爆雷，债券基金“理论上”是无风险的。
欠债还钱，天经地义。
但这只是“理论”，实际债券跟持有一篮子债券的债券基金还是有本质区别的。
在债券基金的管理中，债券的收益不等于债券的票面利率。
因为债券基金可以“随时赎回”，实际玩的是“错配”。
只要有错配，就会出现交易，债券就出现了“定价”。而决定短期债券定价的，不是票面价值（面值+利息），而是“供需”矛盾。
（债券基金可以利用“供需矛盾”进行交易赚取超额回报，但同时也要承担错配交易的风险。）
当市场出现恐慌，大量的人抛售债券基金的时候，基金经理就必须卖出相应份数的债券。
“原价”没人接盘怎么办？
降价卖啊！
如果交易过程中加了杠杆，这种大面的挤兑就会出现“爆仓”，最后大幅下跌。
这次跌得狠的债券基金，很可能是爆仓了。
那么，引发“抛售”的罪魁祸首是谁？
一图顶千言。
事实上，今年是债券市场的小牛市。
为什么债券会走牛呢？
因为债券走势与经济负相关。过去一年经济下行，又遇到资金面宽松。
不敢做高风险的投资，就去买债券、买债券基金。
买的人多，二级市场就会提价，债券就会走牛了……
但是最近出现了转折，
首先是十年期国债上涨，从2.6%飙升到2.8%。
债券是低风险，国债是无风险，无风险收益一下子抢了低风险的饭碗，就出现了抛售。
另一个抢饭碗的，就是经济复苏的气息越来越浓。
防控20条，房地产16条等等……
经济复苏，信心来了，大家进行中高风险投资热情就上升，就会卖债券买股票，做实体投资等等。
于是不管是债券，还是债券基金都会有一定的赎回。
那么，债券基金还安全吗？
网叔的答案：
站在长期持有的角度看，债券基金的风险依然非常小。等这一波债市的流动性得到缓解，债市就会很快回归正常。
另外，跌和亏是两个概念。
尤其是在债券市场，只要债券不爆雷，跌掉的还真只是浮亏。
现在债券价格下降，只是很多人抛售没有到期的债券，导致交易价格下降。
等到期之后，还是还本付息的，价值会回来。
侃了那么多，
大家应该都听懂了吧？
