欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

“薅羊毛”规则大修,七成可转债引发下跌,距新规落地倒计时9个交易日,调整尽头反而是机会?

时间:2023-01-17 22:27:01 | 浏览:1840

遭遇规则修改“利空”冲击的可转债市场,在周一果然迎来大降温。截至6月20日,存续的438只可转债中293只收跌,占比高达七成。不少价格高、转股溢价率高的“双高”可转债,在6月20日呈现集体下跌,包括胜蓝转债、泰林转债等在内的9只可转债当日跌

遭遇规则修改“利空”冲击的可转债市场,在周一果然迎来大降温。截至6月20日,存续的438只可转债中293只收跌,占比高达七成。

不少价格高、转股溢价率高的“双高”可转债,在6月20日呈现集体下跌,包括胜蓝转债、泰林转债等在内的9只可转债当日跌幅超过10%。

交易新规的调整是导致可转债市场今日下跌的重要因素,尤其是其中关于涨跌幅限制、公布大额交易信息以及增加异常交易行为类型等内容,均有强烈的杜绝炒作的强监管信号。正如沪深交易所在公告中提到,新规旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行。此外,新客户须满足“2年交易经验+10万元资产”的限制要求,短期内,也会带来流动性的影响 。

根据交易所规定,《实施细则》的征求意见截止日期为7月1日,也就是说9个交易日后,可转债交易新规将正式落地。此后可转债市场将会带来哪些影响,会否出现“末日行情”?

“不排除7月1日前仍有波动,但不妨碍回归理性轨道。”华泰证券张继强团队表示。

多位券商固收分析师均认为,沪深交所交易所《实施细则》或将引导转债需求结构进行一定调整。预计中小盘、双高类转债估值会明显收敛,投资难度有所加大。不过新规对转债估值整体冲击可能有限,长期看,有利于可转债市场的稳定健康发展。

新规带来降温效应,七成可转债下跌

截至6月20日收盘,中证转债跌幅0.33%,上证转债跌0.25%,深证转债跌0.48%。近七成可转债下跌,其中胜蓝转债、泰林转债、模塑转债、东时转债、卡倍转债、宏丰转债、华锋转债、永吉转债、山石转债等均收跌超10%。

可转债市场今日表现的不佳,或一定程度上是受上周五(6月17日)晚间沪深交所发布的《实施细则》影响。

记者梳理沪深交所发布的《可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》(以下简称《实施细则》)发现,两份文件的主要表述基本保持一致,当中主要围绕六个方面作出调整与规范:

明确限制了转债品种的涨跌幅;规定强制披露更多交易细节;定义了转债的炒作现象并给予相应制约;义了几种转债异常交易行为;增设大宗协商成交和意向申报;提升个人投资者的进入门槛等。

不难发现,《实施细则》中对遏制可转债市场炒作的严监管倾向非常明确。因此,其推出也被视为监管对可转债市场的一次降温。

不过数位券商固收分析师也强调,本次颁布的新规并非独立法规,而是转债新规的延伸,重点立足于对现有条款的优化升级,尤其是剑指遏制炒作行为。

华泰证券张继强团队提到,与转债新规中的说明对照,本次细则中以监测转债市场自身交易秩序为主,与正股的联动主要体现在转股溢价率的异常波动方面,暂未出台更严格的监测标准,也仍待后续执行观察,譬如日内回转次数、转债交易费用等仍有发力空间。

在同日沪深交易所发布的《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》中,“2年交易经验+10万元资产量”准入要求,也受到广泛关注。

根据规定,上述门槛条件已于6月18日起施行,券商也都紧急在刚刚过去的周末,对相关系统进行了升级改造以匹配适当性管理要求。不过交易所也同时强调了新老划断的原则,即已开通可转债交易权限且未销户的个人投资者不受影响。

国海证券固收团队认为,入市门槛限制使得新进入的散户数量将边际减少,“空仓打新”等现象将会被有效控制,供需关系趋于合理,可转债的定价权也将更向相对专业的投资者靠近。当然,新老划断制度也保存了现有投资者的参与度,去散户化会是一个长期的过程。

不过由于T+0依然存在,资金依然有腾挪的空间。因此部分可转债的剧烈波动是否能就此被平滑,仍然亟待后续观察,政策端或有进一步收紧的可能。

可转债过热,监管严打炒作行为

今年以来,在市场震荡的背景下,与权益市场密切相关的可转债行情却跑出了相对稳定的表现,WIND显示,截至6月17日收盘,中证转债年内跌幅5.27%,其优越性也收获市场的普遍关注。

截至6月20日,存续的可转债数量为438只,对应总存量7609.18亿元,较年初增加603.30亿元。其中上交所总存量5218.96亿元,较年初增加604.57亿元,深交所总存量2390.21亿元,较年初减少1.27亿元。

事实上,自2021年四季度以来,可转债的高估值就成为市场普遍关注的话题。

国泰君安债券研究报告中提到,2021年三、四季度,转债持续跑赢正股,导致平均转股溢价率大幅拉升。2022年前四个月,权益市场大幅下跌,导致平均转股溢价率进一步被动拉升到极高的水平。

热度不断走高的另一面,可转债市场也充斥着大量游资炒作的投机行为。例如永吉转债在5月17日上市首日就创下超270%的超高涨幅,4月19日上市的聚合转债也在首日涨幅飙至200%以上。

国泰君安在前述研报中表示,转股溢价率是转债相对转股价值的溢价,居高不下的转股溢价率会削弱转债跟随正股上涨的弹性。价格远远凌驾于价值之上也会酝酿风险。

也正是基于这一背景,对异常交易行为的严监管,以及对炒作行为的处罚力度,实际上在本次《实施细则》到来之前便已有了明确迹象。

5月24日,上交所发布一则限制交易纪律处分决定通报,明确指出投资者郑某某在5月17日交易永吉转债的过程中,短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为,导致债券尾盘价格偏离正股大幅波动,严重扰乱了该债券正常交易秩序,误导其他投资者的交易决策,情节十分严重,市场影响恶劣。

在该通报中,上交所表示,依规对该投资者做出限制其名下证券账户交易上交所债券3个月的纪律处分决定。上交所再次提醒投资者理性投资,合规交易。

而随着《实施细则》的落地,国海证券认为,可转债将经历价格回归价值的过程,筹码的分配将更加取决于基本面。从个券来看,单日内暴涨暴跌的情况不再会出现,投资者有更多的参与机会。

新规落地倒计时,市场影响面几何?

按照沪深交易所在征求意见通知中的要求,本次征求意见反馈截止日期为7月1日,也就是说,从今日(6月20日)算起,距离新规的正式落地还有9个交易日。那么《实施细则》正式执行后,对市场将带来哪些影响?

华泰证券张继强团队表示,需求端个人与私募投资者定价权下降,转债估值结构变化大于整体,但新老划断规定保证变化温和,市场运行预计更为健康。

具体来看,新《实施细则》旨在抑制炒作行为,在详细监管体系建立后,预计炒作现象将明显削减甚至消失;再加上适当性原则增加个人投资者进入门槛,私募和散户的边际增速或将有小幅下降,未来供需关系将会更加合理、市场边际定价力量也回归机构。

张继强团队同时认为,对转债估值的影响更多还是体现在结构上,譬如规模5亿以下、价格在140元以上的双高品种的估值可能会明显收敛,中小盘转债波动率和流动性有所回调,但转债估值整体变动应该不会太大。

另外,炒作降温之后,新券定位会更加理性、健康筹码更多,对操作规范的机构有利。前期炒作导致定位明显偏高的个券也将逐步回归(不排除7月1日前仍有波动,但不妨碍回归理性轨道)。此外,新老划断要求最大程度保留了现有投资者的参与度,理性投资者受到的影响有限。

综合来看,转债操作难度有所增大,投资重择券不重仓位,性价比至少好于利率波段和信用下沉,而对高价品种适当锁定获利。

国海证券固收团队表示,新规主要针对追捧小盘债的情绪。以2022年6月16日为例,当日涨幅前十的可转债中,有7只都是低评级、小规模的双高可转债,这些可转债价格涨幅明显高于其他的可转债,且转股溢价率在总体压缩的情形下仍逆势上涨,这是违背基本面的。

国海证券认为,这种对小盘债的追捧无疑是不理智且不合理的,与基本面的背离影响了正常的市场秩序。本次新规急用先行,平稳过渡,优先对防范炒作最有效、同时对市场影响较小的机制进行优化。

对照过往数次监管新规发布对可转债市场的影响面看,本次监管条例的颁布,会导致可转债市场短期内的走弱,且对交易量也有明显的压缩。但长期看,有利于可转债市场的稳定健康发展。

本文源自财联社

相关资讯

投资者如何申购可转债?可转债打新规则是什么

可转债,全称“可转换公司债券”,顾名思义,就是可以转换成股票的债券,既有债的属性,也有股的属性,可以理解为“债券+看涨期权”。作为债,它的利率是比一般的债券更低的,最高也只有2%的约定利率,反过来说,企业发行转债可以用2%不到的超低成本融资

可转债新规落地十日新变局:市场炒作降温 多只转债将被提前赎回

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道8月10日,可转债新规落地已满十日。这些天的交易情况表明,可转债市场的炒作明显降温。Wind数据显示,8月以来,转债市场总成交额7663.50亿元,日均成交额约为957.94亿元。而在此之前,6月、7月转

可转债告别爆炒:新规落地,基金“含转债量”环比增逾9%

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道8月1日,可转债新规开始实施。沪深交易所设定向不特定对象发行的可转债上市后的首个交易日涨幅比例为57.3%、跌幅比例为43.3%。上市首个交易日后,涨跌幅比例为20%。今日永东转2饮得头啖汤,临近尾盘以

刚刚!交易规则变了,可转债新规落地:涨跌幅调整,转股时间增加3个交易日…5大要点看过来

点蓝字关注,不迷路~可转债新规“靴子落地”。7月29日晚间,沪深交所发布可转换公司债券交易实施细则和相关自律监管指引。前期交易细则和自律监管指引向市场公开征求了意见。总体看,市场各方普遍认同上述规则的制度框架和主要内容,同时提出了一些具体意

“薅羊毛”规则大修,七成可转债引发下跌,距新规落地倒计时9个交易日,调整尽头反而是机会

遭遇规则修改“利空”冲击的可转债市场,在周一果然迎来大降温。截至6月20日,存续的438只可转债中293只收跌,占比高达七成。不少价格高、转股溢价率高的“双高”可转债,在6月20日呈现集体下跌,包括胜蓝转债、泰林转债等在内的9只可转债当日跌

新规落地,告别爆炒!8月可转债还能怎么投?机构:三大主线可关注

8月2日收盘,中证转债指数跌0.66%。就在昨天(8月1日),可转债新规正式实施。Wind数据显示,当天全部400余只可转债中,仅有106只涨幅超过1%,也仅有一只“永东转2”达到了20%的涨停板。多家机构解读称,新规的落地或让可转债暴涨暴

“薅羊毛”规则大修,七成可转债引发下跌,距新规落地倒计时9个交易日,调整尽头反而是机会?

遭遇规则修改“利空”冲击的可转债市场,在周一果然迎来大降温。截至6月20日,存续的438只可转债中293只收跌,占比高达七成。不少价格高、转股溢价率高的“双高”可转债,在6月20日呈现集体下跌,包括胜蓝转债、泰林转债等在内的9只可转债当日跌

可转债怎么开户?可转债权限开通的条件有哪些?

01  可转债是什么?/看懂可转债的本质  可转债,全称是“可转换公司债券”,本身是债券,具备还本付息的性质,可在特定的情况下转成股票,是同时具有股票和债券双重属性的投资品种。你可以理解为,可转债就是上市公司向你借钱的凭证,这个凭证也可以在

可转债可以越跌越买吗?有哪些可转债,可以越跌越买?

在做股票投资时,不少投资者都喜欢抱着捡便宜的心态,股票越跌就越喜欢买。不过,抱着这种心态去买股票,很多时候都会吃亏。然而对于可转债来说,却可以越跌越买,这是为什么呢?为什么可转债可以越跌越买?可转债的价格涨跌深受股票价格涨跌的影响。因为影响

玩转可转债:市场交易的不仅仅是可转债,还是人性!

坐而论道:市场交易的不仅仅是可转债,还是人性!想赢怕输的心理,最终导致交易的彻底变形,该拿的单子拿不住,该进的单子又迟迟下不了决心。所有这些人性的弱点才是影响操作成功的真正障碍。股市的赢家,就是人生的赢家。市场永远是对的,市场的确需要耐心,

为什么有人说,买了可转债之后就不想买股票了?可转债有哪些优势

可转债跟股票一样,既可以通过打新的方式来买,也可以在二级市场上买卖。很多人喜欢参与可转债打新,却很少甚至不会参与二级市场上的可转债买卖,主要是因为二级市场上买卖可转债的风险较大。不过,也有人喜欢在二级市场做可转债交易,甚至在做了可转债后就不

可转债是什么?一文教你读懂可转债

关于可转债我们需要知道哪些专业知识呢?一、什么是可转债?可转债的全称是“可转换公司债券”,其本身是债券,每张债券的票面价是100元,可以到期还本付息,但与普通债券不同的是,可转债附带转股权,即可转债的持有人可以选择按约定的价格和比例,将债券

可转债之要知道的三大条款:回售条款就是把可转债卖回给发行人?

尽管我们都不愿意看到可转债的正股价下跌的情况,毕竟可转债的价格也会被影响。但是要是真的遇到熊市,可转债的正股价跌跌不休了,应该怎么办呢?这时候,了解回售条款非常有必要。让我们先来看一个真实可转债的回售条款:仅举例,不涉及任何推荐,数据来源:

在什么情况下,可转债会被强赎?怎么避免可转债被强赎?

可转债强赎是可转债的发行者将投资者手上尚未到期的可转债强制赎回,并将本金和利息还给投资者,其实也就是相当于提前还债。若是不深入了解,有些人可能还会觉得强赎是好事,可实际上可转债强赎对投资者是很不友好的。那么,可转债在什么情况下会被强赎?可转

新上市的可转债会破发吗?可转债如果破发,会亏多少钱?

可转债破发,尤其是新上市的可转债破发,是非常少见的事。不过,少见并不是完全见不到,如果运气不好,偶尔还是会碰上一只。那么,如果可转债出现破发,会亏多少钱呢?可转债破发会亏多少钱?可转债破发会亏多少钱,主要跟三个因素有关,一个是破发后跌了多少

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈泰迪狗资讯网汕头新闻资讯网石钟山游玩攻略唐诗宋词网家政保姆网立白洗衣液资讯网康佳电视评测网深圳世界之窗资讯网双鱼球拍浙江旅游网女宝宝取名字口红品牌网淄博烧烤网夏普电视评测网办公文具品牌网
国债可转债行情网-国债又称国家公债,是国家以其信用为基础,按照债的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用,被公认为是最安全的投资工具。国债逆回购买卖技巧、可转债打新、长期做国债逆回购技巧、可转债每天套利技巧、国债逆回购交易技巧、可转债申购一览表、国债逆回购最佳玩法。
国债可转债行情网 xinyuelai.cn ©2022-2028版权所有