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关于可转债从发行到投资你需要知道的

2023-01-17 22:29:21 1154

摘要:本文首发于微信公众号:固收彬法。文章内容属作者个人观点。投资者据此操作,风险请自担。再融资限制定增,转债受益近期,监管层在再融资方面加大了定增的限制,并鼓励上市公司通过可转债进行再融资。可转债作为一种融资工具有独特的优势,属于监管放心、投资...

本文首发于微信公众号:固收彬法。文章内容属作者个人观点。投资者据此操作,风险请自担。

再融资限制定增,转债受益

近期,监管层在再融资方面加大了定增的限制,并鼓励上市公司通过可转债进行再融资。可转债作为一种融资工具有独特的优势,属于监管放心、投资者乐于配置、上市公司低成本融资的三赢产品,规模有望快速增长。我们也在本文中详细介绍了可转债这一投资品种。

转债融资的优势与劣势

上市公司发行转债融资有着独到的优势,包括溢价发行、容易获得股东支持、条款灵活,大股东进退自如等。对于投资者来说,转债是传统债券基金为数不多的能分享股市上涨收益的品种,可质押属性带来的放杠杆能力使它成为股市牛市时增强收益神器。

如何参与转债投资

投资者参与转债投资有三个方式:老股东配售、一级申购而二级配置。部分基金持有股票有限制,而一级申购中签率低难以拿量,二级市场配置是主要的参与渠道。

乘东风便,转债大有可为

监管规范再融资,转债受益

2月17日,证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》,其中对上市公司定增实施了更加严格的管理,包括主要的三条措施:设定18个月的时间间隔、限定再融资发行股份数量不得超过总股本的20%、明确定价基准日为非公开发行期的首日。

当然,再融资新规的影响我们的策略和各行业的团队已经分析了很多,这个也不是本次报告的重点。值得注意的是,证监会明确表示上市公司发行优先股、可转债、创业板小额快速融资的,不受新规限制,我们认为在新规下,可转债有望走向快速发展的通道。

监管层为什么要推行转债发行?转债发行条件之一是近三年净利率不低于6%,可转债转股则需要股价的上行。转债对于发行人有天然的约束,且公司推动转股需要公司有出色的业绩配合股价上行(转债投资的项目对业绩有贡献),这两方面都是监管层希望看到的,进一步,转债发行后公司发行的债券余额不得超过净资产的40%,一定程度上是对发行规模的约束。此外,转债在历史上表现良好,信息透明,对于监管层来说是比较放心的一个品种。

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