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可转债系列科普之一:什么是可转债?

时间:2023-01-17 22:37:24 | 浏览:1260

近几年来,可转债市场大幅扩容,可转债已经从一个小众冷门的品种逐步走入大众的视野。尤其是今年以来,市场对投资可转债的热情越发高涨。今年下半年,A股市场持续震荡抬升,沪深300仅上涨了4.6%;而中证转债累计上涨了8.8%,涨幅为沪深300的近

近几年来,可转债市场大幅扩容,可转债已经从一个小众冷门的品种逐步走入大众的视野。

尤其是今年以来,市场对投资可转债的热情越发高涨。

今年下半年,A股市场持续震荡抬升,沪深300仅上涨了4.6%;

而中证转债累计上涨了8.8%,涨幅为沪深300的近一倍,可见可转债市场的火热。

可转债为何会受到越来越多的关注?首先,我们要搞懂,可转债到底是什么?

1、可转债是什么?

可转债是“可转换公司债券”的简称,是一种特殊的债券。

一般来说,可转债的利率比较低,存续期通常为6年,到期还本付息。

与普通的债券相比,它特殊的地方在于,在一定条件下,投资者可以把它转换为对应公司的股票,获取股息分红以及未来的价差收益。

2、上不封顶、下有保底的投资工具

既然作为债券来说,可转债的利率并不高,为什么它还这么受欢迎?

这是因为可转债具有债券和股票期权的双重属性

期权的属性决定了它上不封顶。

如果在转股期内,可转债对应的正股达到了转股价,投资者就可以把它转换成公司的股票,一旦股价走牛,就有可能获得极为可观的收益。

而债券属性决定了它下有保底,底价是以保本价到期赎回。

通过持有债券获得利息收益,到期获取本金返还。

因此,很多投资者可以把它当作一个稳健赚钱的工具。

3、可转债的风险

当然,可转债虽然下有保底,但也并不是稳赚不赔的,以下几个风险点大家需要注意。

1) 违约风险

一般来说,可转债的发行条件比股票和债券更严格,并且由于可以转股,违约风险是小于纯债券的。

到目前为止,可转债还没有发生过违约。

但是,在可转债转股之前,它的本质还是债券,并且是没有担保的信用债。

也就是说由于可转债的公司大股东并不提供担保,公司只能以自己的资产为债权人提供清偿,不连带大股东。

因此,不能排除未来不会有违约的黑天鹅事件发生。

2) 价格波动风险

可转债申购的初始价格都是100元,但是后续的表现和正股、市场整体走势相关。

正股下跌风险其实是可转债投资的最大风险。

尤其是纯债溢价率很高的情况下,正股的下跌更容易引起可转债的同步下跌,使得投资者遭受很大损失。

不过,可转债的本质是债券,无论以什么价格买入,当可转债持有到期时,本金和利息是一定能拿回的。

3)无法转股的风险

一般来说,持有可转债的投资者都是为了转股赚钱。

但是如果可转债对应的正股一直低于转股价,导致无法转股,那么投资者就会有利息损失。

因为可转债的利率一般不超过银行存款的利率,并且会远低于同等级的纯债利率。

4、下修转股价、 回售和强制赎回条款

为了避免无法转股的情况发生,发行可转债的上市公司会想方设法地让投资者把债权转成股权,这是因为股东们也想投资者尽量转股,避免还钱。

因此,虽然可转债具有债券属性,但是一般来说, 绝大多数的可转债最终都是以转股收场。

说到这里,大家就需要了解可转债的“向下修正条款”“回售条款”“强制赎回条款”这几个概念。

向下修正条款:如果正股连续N个交易日在转股价的85%以下,公司有权利下调转股价一旦下调转股价,意味着公司可以不还债,而投资者可以套利,是一个双赢的局面。

然而,很多公司不愿意转股价太低,让投资者赚的太多,所以一般不到不得已的情况下不会下调转股价。

回售条款:回售条款是一个保护投资者的条款。

如果正股连续N个交易日大幅低于转股价时,可转债持有人可以将可转债的全部和部分回售给公司。

也就是说,如果正股价格大幅下跌,而上市公司迟迟不下调转股价,投资者就可以按照面值+当期计息年度利息的价格反过来卖给上市公司。

有了回售条款,相当于给投资者们又加了一层保护伞,并且这个条款是强制执行的。

因此在实际投资中,大家会优先选择有回售条款的可转债。

强制赎回条款:与回售条款相对的,强制赎回条款则是一个保护上市公司的条款。

如果公司股票连续N个交易日的收盘价高于转股价的130%,公司有权赎回全部或部分未转股的可转债。

通过强制赎回条款,公司可以促使投资人转股,从而免去债务负担。

说到这里,大家已经对可转债有了一个大致的了解。

下一回,我们将会继续向大家介绍可转债的具体要素,以及如何投资可转债。

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