时间:2023-01-17 22:39:39 | 浏览:659
来源:中国证券报
在创出435.32点的逾6年新高后,中证转债指数连续大幅回调。业内人士分析,今年可转债交易量价齐升,凸显市场供需两旺。当前可转债估值已处高位,性价比下降,需提防估值高位波动风险,规避高价高估值的“双高”个券。但在市场流动性提升、标的层次丰富的背景下,未来不缺结构性机会。2022年可转债市场可能延续供需双向扩容势头。
今年以来涨势喜人
过去两日,中证转债指数连续下跌。作为股债混合资产的可转债,今年的表现可以说傲视股票和纯债。据统计,截至12月7日收盘,今年上证指数上涨3.51%、深证成指上涨1.57%,中债-新综合财富指数上涨约4.6%,同期,中证转债指数涨幅达到15.11%。即便与今年大火的商品相比,可转债亦不落下风。
今年以来可转债不仅涨得好,成交也十分活跃。数据显示,自5月份起,可转债市场(公募产品)已连续7个月成交超过1万亿元,其中11月份更是首次突破2万亿元,创出历史新高。截至12月7日收盘,今年以来,沪深可转债市场累计成交14.63万亿元,远超2020年9.69万亿元和2019年1.42万亿元的全年成交规模。
供需两旺
今年以来,可转债新券发行保持活跃,老券陆续转股退出,个券不断推陈出新,呈现供需两旺态势。截至12月7日,今年两市新发可转债106只,总额2236.56亿元,自2019年以来连续第3年超过2000亿元。同时,约有70只可转债陆续退市,绝大部分实现转股退出。
截至12月7日,沪深市场可转债存量达6468.11亿元,较年初增加1132.35亿元,存续债券达411只,存量产品规模进一步扩大。
值得一提的是,虽然新券发行数量不少,但回报依然可观。
高估值考验配置能力
在全年涨幅喜人、近期连续调整的情况下,整体估值已处高位的可转债市场会否“高处不胜寒”?
专家表示,正股是转债价格的基础支撑,可转债大幅跑赢正股的同时,高估值风险也在酝酿。中金公司日前发布的研报称,当前明显过高的溢价率水平决定了转债指数在中期赚钱的难度。华泰证券首席固收分析师张继强提示,转债估值仍处2017年以来的高位,对中长期回报预期产生透支,应提防后续大盘转债发行对当下高价、高估值品种的冲击。
不过,中金公司研报表示,可转债可能继续处于供需双热状态,原因有两点:一是市场对中小品种、成长创新型标的高估值表现出更多包容性,二是固收资金寻求超额回报的动机仍然充足。国泰君安首席固收分析师覃汉称,当前转债价格和估值均处于历史极值,但这种高估值是结构性的,并不完全是泡沫。
可转债与股票是有间接性关系的,可转债实际就是一种可转换成普通股票的企业债券,两者之间可以说有互通的特征。比如可转债在特定的价格,时间和期限等可以转换成股票,反之持有股票的时候,当这家公司发行债券的时候也是同样拥有债券分配优先权,因此可以肯定可转债与股票有间接性和互通性的关系。
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今年以来很少操作,但总体亏损已超过百分之二十,相信大多数去年赚钱的韭菜今年也在亏损。我从东方财富上梳理了一下今年的资金流向,最早可以查到1月28日,到今天一共122个交易日。由此可见,主力资金一直在源源不断的流出,韭菜当然只有被收割的命。
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