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小心可转债的两大风险,克服四种心理障碍

2023-01-17 22:43:27 1091

摘要:今年以来,可转债正股涨幅中位数大约为-22%,可转债涨幅中位数大约为-8.5%,可转债跑赢其正股约13个百分点。由此可见,投资可转债相比其正股还是有一定的优势。但随着可转债与其正股收益差额的扩大,可转债的风险也正在不断积聚,投资者应当小心为...

今年以来,可转债正股涨幅中位数大约为-22%,可转债涨幅中位数大约为-8.5%,可转债跑赢其正股约13个百分点。由此可见,投资可转债相比其正股还是有一定的优势。但随着可转债与其正股收益差额的扩大,可转债的风险也正在不断积聚,投资者应当小心为宜。

可转债存强赎和修改规则两大风险

可转债被强赎的风险。可转债强赎即有条件赎回,其条件有两个:一是转股期内正股价较转股价的涨幅超过30%,另一个是可转债未转股的余额低于3000万。两个条件任意一个出现,上市公司都可以赎回可转债。

如果可转债和正股之间没有溢价,强赎对可转债投资者来说不会产生没什么损失,只要转债转成股票即可。但是由于可转债和正股之间往往存在着大幅溢价,一旦强赎,这个溢价短期内将被强制抹平,使转债投资者受到损失。如5月23日晚上,荣晟环保发布了《关于提前赎回“荣晟转债”的议案》的提示性公告:决定行使“荣晟转债”的提前赎回权利,按照可转债面值加当期应计利息的价格,对赎回登记日收市后登记在册的“荣晟转债”全部赎回。在这一消息的刺激下,24日荣晟转债早盘低开8.89%,而其正股荣晟环保则小幅高开,随着正股的下跌,收盘时荣晟转债大跌11.2%,溢价率收敛到了2%,这则公告消息使转债投资者一天内比正股多损失近7%。荣晟转债强赎公告受到市场质疑,认为荣晟转债公告不强赎的日期到期后,立即宣布强赎有违惯例。

“出来混,迟早是要还的”,可转债和正股之间的溢价最后一定会被抹平。

交易所改变交易规则的风险。可转债由于实施T+0交易规则及具备涨跌幅限制更宽松等优势,因此受到一些资金的欢迎,有时难免炒过了火。

如5月17日上市的永吉转债,由于发行只有1.46亿的规模,而上市时期整体可转债交投活跃,当天被炒到421元,5月18日继续爆炒到436元,对一个转股价值71.91元的转债,价格确实离谱。于是永吉转债被上交所停牌,一些活跃账号也被限制交易。由于永吉转债的炒作,市场曾一度传闻要提高可转债交易费用、限制交易次数等。

历史上,可转债交易规则在不断的完善,主要目的就是为了防止可转债过热,过度投机,以保持可转债市场长期稳定。

投资者需克服四种心理障碍

为避免强赎和修改规则带来的“误伤”,股民需要克服四种心理障碍。

暴富心理。多数股民心中都梦想:成为百万富翁,成为千万富翁,实现财务自由。在这些梦想的驱动下,暴富心理往往占了上风,其实股市中慢慢变富比暴富更靠谱,更容易变成现实。

侥幸心理。目前有些转债价格高得离谱,转股溢价率在100%以上的转债有74只,这些转债内在的转股价值最多是交易价格的一半,有的甚至不到三分之一。这么高的溢价率遇到强制赎回,市场参与者只能是一地鸡毛,悔之晚矣。所以参与转债应有“常在河边走,哪有不湿鞋”的谨慎,而不能盲目侥幸。

自负心理。如果持有转债的目的不是为了转股,只是赚取买入和卖出的差价,那么一定就是零和游戏,也就是说你挣到的钱一定是对手的。转债市场的股民每个人都自负满满,觉得自己足够聪明,可以挣到交易对手的钱。但实际上往往是事与愿违,最终为频繁交易所累,越交易本金越少,甚至被市场淘汰。所以,要合理利用转债市场的是T+0交易规则,而不要过度交易。

从众心理。今年由于股市低迷,可转债行情相对好一些,引来许多新的可转债投资者加入。这些人甚至连最基本的交易规则都没弄清楚,就贸然进入债市,这是十分危险的。股市中生存,特立独行比人云亦云有效,从众心理要不得。

本文源自红刊财经

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