成交持续下降,估值继续压缩——可转债周报

时间:2023-01-17 22:43:17 | 浏览:1395

成交持续下降,估值继续压缩——可转债周报-202208281、市场回顾:估值压缩,价格和平价下降转债跌幅小于正股。本周(2022.08.22-2022.08.26,下同)中证转债指数收于419.13点,周下跌1.42%,从不同维度来看,中低

成交持续下降,估值继续压缩——可转债周报-20220828

1、市场回顾:估值压缩,价格和平价下降

转债跌幅小于正股。本周(2022.08.22-2022.08.26,下同)中证转债指数收于419.13点,周下跌1.42%,从不同维度来看,中低平价转债跌幅小于高平价转债,高评级转债跌幅小于中低评级转债;大规模转债跌幅小于中小规模转债。个券涨少跌多,成交额较前周下降452.09亿元,连续五周下降,换手率下降。

价值跑赢成长,大盘跑赢小盘。本周上证下跌0.67%,深证成指下跌2.42%,创业板指收涨3.44%。多数行业下跌,煤炭、农林牧渔、石油石化领涨。资金方面,北向资金合计净流出46.96亿元,由前周净流入转为净流出;A股日均成交较前周减少,日均换手率较前周小幅下降;截至8月25日融资余额为15262.87亿元,融资交易占比7.17%,较前周下降。

转债价格下降。截至8月26日,全市场可转债的平均价格是139.82元,与前周相比下降5.58元;中位数价格124.55元,与前周相比下降3.26元。

转股溢价率上升,截至8月26日,全市场平均转股溢价率为48.17%,比前周上涨0.61%;中位数转股溢价率为36.38%,比前周小幅上涨0.12%。

平价下降较多,截至8月26日,全市场中位数转股价值为91.89元,与前周相比下降1.83元,平价均值较前周下降3.96元。到期收益率上升,平均到期收益率-4.67%,比前周上升0.51%。

2、市场前瞻:转债风格可能切换

转债交易新规实施后,转债市场有两个变化,一是成交额下降,二是赎回的增加。

转债市场成交额不断下降,市场担忧转债流动性是不是下降;但其实下降的成交额主要是“双高”品种的成交额,交易新规加强了对异常交易的遏制,“双高”品种的成交和换手率下降;正常交易品种的成交没有明显下降。

赎回的增加则是新规规定赎回触发前五个交易日要提示,触发当天至下一交易日开始前要披露是否赎回,发行人赎回的“犹豫空间”减小,赎回的可能性变大,近期赎回的个券较多,未来不排除出现转债集中赎回的现象。投资者可以多关注已发布不赎回公告的转债以及新券,同时对转债赎回日期和空间进行合理估计。

近期转债风格可能切换,小盘、低平级个券估值处于高位,部分透支正股涨幅,大盘、高评级个券目前价位具有性价比,正股估值水平较低。后续预计稳增长落地,经济或将复苏,基建三季度、四季度能够形成实物工作量,疫情对经济的影响预计有限,地产风险可控,大盘、高评级转债预计有所表现,我们看好稳增长相关的转债机会。

风险提示:疫情影响超预期;国际政治冲突加剧;国内外通胀恶化。

本文源自金融界

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国债可转债行情网-国债又称国家公债,是国家以其信用为基础,按照债的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用,被公认为是最安全的投资工具。国债逆回购买卖技巧、可转债打新、长期做国债逆回购技巧、可转债每天套利技巧、国债逆回购交易技巧、可转债申购一览表、国债逆回购最佳玩法。
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