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炒股百科|什么是可转债?

时间:2023-01-17 22:38:31 | 浏览:1912

【什么是可转债?】股海投机,不是赌博,是做大概率博弈,做低风险、无风险套利,利用复利,实现财富稳步增长的长跑。沪深A股,是全世界最“容易割韭菜”的资本市场,也是全世最容易赚钱的市场,机会与风险并存。沪深A股,目前存在的无风险套利有:逆回购:

【什么是可转债?】

股海投机,不是赌博,是做大概率博弈,做低风险、无风险套利,利用复利,实现财富稳步增长的长跑。

沪深A股,是全世界最“容易割韭菜”的资本市场,也是全世最容易赚钱的市场,机会与风险并存。

沪深A股,目前存在的无风险套利有:

逆回购:每天都可以做,适合大资金

可转债申购:2019年开始,可以认为是无风险套利

新股申购:沪深A股产生赚钱效应的源泉

今天从多个方面系统梳理下什么是可转债,手把手教你现在很火的东西。


01

什么是可转债?

公司上市称为融资。

上市后,公司想扩大生产规模、收购并购其他公司赚更多钱,手里的缺钱,怎么办?继续向二级市场要求融资,这叫再融资。

再融资可以分为:定向增发、公开增发、可交换债、可转债。可转债就是再融资的方式。

可转债,全称“可转换公司债券”,是一种“可以转换成对应上市公司股票的债券”。

透过现象看本质,跟普通债券的不同之处在于,可转换债券是一种特殊的"混合"债券,兼具债权和股权的双重特质。即可转换债券在债券的基础上附加了一份购股期权,允许持有人在一定时间内可以依照约定的转股价格等特定条件转换为发行公司的股票。

债券属性:简单说,可转债就是公司向市场借很多钱,然后把钱分成好多份,一份100元,约定5--6年后(一般6年),还本付息。5--6年后,如可转债跌破100元怎么办?公司也按照100元收回。

股票属性:可转债可以转换成对应股票。

这当中涉及正股价、转股价、强赎价等指标。有利可图才转股,转股亏钱谁去转?公司为了降低再融资成本,没有条件,他们会创造条件,提前而让可转债大部分转换成股票,不用还本付息。

简单的说,可转换公司债券持有人既可以选择持有至债券到期,要求发行公司还本付息,取得保底收益,又可以在合适时机依约转成股票,享受市场溢价、股利分配或资本增值。


举个例子:

A公司发行可转债,转股价是10元,当A公司股价为15元的时候,债券持有人选择将债转为股,就可以立即获利50%的收益。

A公司发行可转债,转股价是10元,可是A公司股价一直都在10元以下,如果持有人将债转为股,就会产生亏损,这种情况可选择继续持有可转债,最终获取本金加固定利息。

投资者可以获得什么?可转债愿意转股离不开套利二字,转股一般伴随正股上涨、转债上涨,我称为股债双飞。投资者高位卖出正股或转债,赚了差价啊。

质地优良的可转债,其实是一笔双赢的,上市公司获得融资,二级投资者(散户)赚股票和可转债差价。

提示:牛市的时候,80%可转债都会股债双飞、触发强赎退市;90%银行可转债都以强赎形式退市;可转债转股,股本是会增加的。

02

可转债转股与强赎

转股,就是在转股期内,把可转债转换成股票套利。

关于转股,大家要注意的是:

A 转股之后你就从这家上市公司的债主变成了股东。

B 转股之后,你就不能再转回来了。

C 转股是你的权利,而不是义务,也就是说:投资者可以转股,也可以不转股。

D 转股之后,投资者就不会在有利息的期限了。因为你持有的是股票,而非债券了。

E 转股后,你持有的股票的价格,叫做“转股价”。转股价是不变的。

可转债转股是非常职业的打法,不适合一般业余玩家,看不懂的直接卖掉可转债做差价套利即可。

什么时候买转债?在出现折价的时候,我们可以快速的卖出正股的同时买入转债,至于是先买后卖,还是先卖后买,取决于具体的分时走势:

·上涨趋势:先买转债后卖正股

·下跌趋势:先卖正股后买转债

可转债转股需要注意的要素:

转股期:一般为可转债上市后半年,只有进入转股期后才能转股。以深南转债为例,转股期为2020年6月30日以后。

转股价:发行的时候就已经确定,一旦下修转股价,股东不想还钱的意图增加。以深南转债为例,初始转股价为149.25元,也就是说如果你(在转股期)把深南转债转换为深南电路股票的话,每张可转债可以得到100.00/149.25=0.67股 深南电路的股票。

转股比例:可转债转成股票的股数=转债张数×100元(面值) ÷ 最新转股价,与可转债价格无关!

转股方式:当天买卖当天可以转股,转成股票后T+1才能交易

转股方法:可在PC端完成转股操作,股票交易页面找到转股回售,点开持有的转债,系统自动计算数量,按确定,直接转成股票,隔日可以交易。

需要特别注意的是:转股是不能撤销的,如果不打算转股怎么办?直接卖掉。

何为强赎:

转股在前,强赎在后,先有转股,后有强赎。

强赎是指:当触发强赎条件后,上市公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。就是按照100+利息的价格赎回可转债,可转债面值无论多少,都统一按100元回收。

触发强赎的两点条件必须具备:

1、进入转股期,一般从转债从申购到进入转股期需要6个月

2、30个交易日内至少15个交易日不低于当期转股价格的130% , 或本次发行的可转债未转股余额不足人民币3000万元时。 (这是大部分转债的条件)

强赎公告一旦发布,说明可转债的转股价值基本高于130的;正股价一般高于最新转股价1.3倍。这对于成本不高的投资者是一个非常满意的收益了,可以直接二级市场卖掉,或者转股卖出股票。

其实强赎是种权利,并非义务,也就是说上市公司想什么时候行使这个权利就行使,一般不行使这个权利的原因有以下几点:

1、上市公司现金充足,不想轻易释稀股权

2、可转债还有大量未转股,转股溢价率无优势,对正股造成巨大冲击

3、有大股东持有大量可转债,止盈点还未到

具体是那种原因,需要结合多方面综合考虑。


03

可转债套利技巧

可转债交易特点:债券价格上不封顶,下有保底、T+0交易,不含印花税!(可转债上市日期与即将发行的转债可在网上查询)

可转债套利,可以分为:

(1)直接申购,上市卖出套利。最简单,最直接套利,适合小资金,多户口同时申购。优点:无风险套利;缺点:难中签、中签数量每次10--20张,赚的不够爽。

如何申购?简单来说,和购买股票一样,打开股票交易软件,进入买入页面,输入申购代码,该可转债的信息便会自动显示出来。然后按照提示,顶格(最大可买)申购即可。申购新债没有资金门槛,没有持仓门槛,只要你开通了股票账户,就可以申购新债。

2020年可转债停牌规则更新:

沪市可转债停牌规则

上市首日,120元,停牌30分钟;

涨到130元,停牌到14点57分交易

深市可转债停牌规则

上市首日,120元,停牌30分钟;

上市首日,不论盘中还是盘前,涨幅超过30%,停牌30分钟。

套利技巧:和股票集合竞价一样,可转债9点15分--9点25分可以挂单卖出。

(2)被动持仓,更大利润

正股遇上特殊题材、特殊事件、部分优质的正股,可转债容易持续走强,比上市首日卖出,获得利润会更加丰厚。

如:2020年初的新冠肺炎,部分防疫股短时间暴涨,发行价100元的可转债,一度涨至1366元以及866元。

提示:操作难度大,从头吃到尾难,高位转债风险大,适合无压力的资金被动持仓等待,需要对正股基本面深入研究。

(3)盘中T+0套利

可转债本身就是T+0交易的,套利技巧逻辑很简单,存储期内,当可转债溢价不大的时候,可转债和正股存在正相关关系,正股涨,转债会选择跟随。

一般来说,可转债会比正股走势慢半拍,存在时间差,存在套利空间。很多时候正股上涨5--7个点,可转债涨幅还是1--2个点,正股涨7--8个点,可转债先是慢悠悠涨3--4个点,当正股涨停,资金无法买入正股,绕道可转债抢筹,此时可转债容易爆发,正股涨10%,可转债容易涨20%甚至30%,特别是过了转股期的可转债,是散户套利的一个重要技巧。

提示:150元以上的可转债风险较大,可转债波动大,需要盯盘,电脑端操作容易成功,不适合手机端单独操作,高位可转债T+0不建议过夜。

(4)跌破面值的可转债左侧套利

可转债信用级别等级分为:A-、A、A+、AA-、AA、AA+、AAA,其中AAA级别最高,股东背景越硬,违约背景越低。

可转债上市以来,从来没有无法兑付案例。根据游戏规则,可转债破发,跌破100元面值,存在无风险套利机会,但也要考虑时效性。

技巧:可转债越跌越赚的多,越跌风险越小,可转债技巧左侧越跌越买,买完等涨,输时间不输钱。

(5)可转债配债、股债双飞

一般来说,任何一家可转债募集到上市,都需要经历的过程:董事会预案→股东大会通过→证监会发审通过→证监会核准批文。走完这四个流程,公司就可以正式发行可转债。


04

可转债有什么风险?

可转债的风险有以下10点:

①可转债的投资者要承担股价波动的风险。对于可转债投资者转换成股票后,就要承担股价的波动带来的风险。

②利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时,可转债投资者被迫转为债券投资者,而可转债利率一般不超过一年期银行存款利率,并且会低于同等级的普通债券利率,所以会给投资者会带来利息损失。

③提前赎回的风险。一般可转债发行者可以在发行一段时间之后,以某一价格提前赎回债券,而提前赎回的价格一般很低,因此限定了投资者的最高收益率或者最后强制转股的风险。

④信用风险。可转债实际上是一种债券,而对于债券就有存在违约的潜在风险,而目前我国发行可转债的要求比较高,都是一些上市公司并且资产质量比较好的,因此相对来说目前发现信用风险的可能性很低。

⑤流动性风险。相对于股票市场,一般可转债发行的规模比较小,可以看到最近有发行2亿左右,5-6亿、15亿左右等等,因此可转债的交易流动性相对股票市场就差很多,流动性差就有可能会出现无法成交的情况。

⑥可转债上市破发的风险。对于参与一级市场的可转债面临的第一个风险就是破发的风险;特别警惕最近火热的可转债打新,一些控股股东、大股东利用原始股东享受优先配售资格缴款后,在可转债上市后进行套利活动,大量的套利出货导致可转债快速破发的可能性加大。

⑦可转债交易的风险。可转债上市后就像股票交易一样可以进行买卖,随着可转债价格的变动,特别是可转债刚上市这段时间,价格波动比较大,操作买卖就会带来交易的风险。

⑧参与可转债打新的风险。因为现在社会大众投资者参与可转债打新是信用申购,不需要投资者缴纳定金,因此大部分投资者都是顶格申购。因此如果出现极端情况投资者中签率很高,导致投资者没有足额的资金缴纳,对投资者产生不好影响。

⑨中签后放弃缴款的风险。修订后的《证券发行与承销管理办法》第十三条第一款、第二款规定:“网下和网上投资者申购新股、可转换公司债券、可交换公司债券获得配售后,应当按时足额缴付认购资金。网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时,6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。”

⑩中签上市的可转债首日破发的风险。可转债作为证券市场的交易标的品种,其上涨和下跌由市场参与者的交易行为产生,不排除上市首日跌破发行价格的可能。


05

可转债市场“妖风四起”,要参与吗?

近期,可转债市场火爆,频频出现一天之内翻倍的“妖债”,在吸引市场人气的同时,引起了监管部门的注意。可转债这波行情,要参与吗?除非你是投资老兵,否则,还是别参与了。近期可转债市场的火热,与基本面无关,主要是炒作资金在推波助澜。虽然不清楚可转债还能“疯狂”多久,但监管趋严下,转债“炒作”行情难以持续,鸡毛终有落地的一天,建议投资者不要被疯狂的可转债行情冲昏头脑,保持冷静理性。不建议大家在明知是投机的情况下,参与这次“赌博”。

若参与,该如何控制风险?

既然盲目参与炒作风险很高,那该如何投资可转债呢?比较直观的方法,是看两个指标。

第一个指标是转股溢价率,它用来比较可转债价格相对于转股价值的高低。计算方法是,可转债价格除以转股价值,再减去1。通常来说,转股溢价率高于20%,买入或持有可转债就风险比较大了。

第二个指标是到期收益,代表以当前可转债价格买入,按照债券计算其还本付息的年化收益,越高越好。两个指标的实时数据,均可在投资数据网站上找到。

以上这两个指标,分别能从“股性”和“债性”的角度,衡量一只可转债是否便宜。购买低溢价率、高到期收益的可转债,能够有效控制投资可转债的风险。

总结:对于初学者来说,参与一下可转债打新就够了,尽量别炒可转债。归根结底还是那四个字——“不懂不投”。

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