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尽管我们都不愿意看到可转债的正股价下跌的情况，毕竟可转债的价格也会被影响。但是要是真的遇到熊市，可转债的正股价跌跌不休了，应该怎么办呢？这时候，了解回售条款非常有必要。

让我们先来看一个真实可转债的回售条款：

仅举例，不涉及任何推荐，数据来源：X禹转债，东方财富官网

回售条款解读

以上是某转债的回售条款，简单来说，回售条款通常会在以下两种情况中触发：

（1）在最后两个计息年度，连续30个交易日的收盘价低于转股价格的70%，可转债持有人就有权将持有的可转债全部或者部分按照债券面值加当期应计利息回售给发行人。

回售条款的目的是保护投资者，当正股价一直跌跌不休，也会影响可转债的价格。但是如果有一个机会，能够尽快收回成本，尽管投资者收益不多，而发行方也没有达到目的，假如能够触发回售条款，双方就能利用回售条款结束“痛苦”。回售条款就是这样一个保障性条款，如果在计息年度的最后两年，正股价持续低于转股价的70%，触发了回售条款，那么就能够以100+的价格将可转债卖回给发行人。

（2）如果发行人改变了资金的用途，投资者也是有权将可转债回售给发行人的，但是这种情况比较少见，我们在这里也仅做了解。

历史上出现回售的例子比较少，但仍然出现过，比较有名的是X良转债，几乎所有的份额都被回售了。简单地了解回售条款之后，还是老规矩，有几个要点需要提醒大家：

重点提示

首先，回售条款是投资者的权力，一旦回售条款触发，投资者就可以行使自己的权力，发行方是没有权力拒绝回售的。但是回售权力一年仅有一次，如果首次触发之后不行使这项权力，那么这一年就不可以再行使了。

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另外，有部分可转债是没有针对价格设计回售条款的，也就是说，如果想要用回售条款作为自己的投资防线之一，需要注意投资的可转债具体有没有这项哦！

三大条款总结

强赎条款：属于发行人权力，触发不一定启动。触发后由发行人随时启动，强赎日为某特定交易日。

下修条款：属于发行人权力，触发不一定启动，下修日为某特定交易日。

回售条款：属于投资人权力。触发立即启动。发行人发布回售公告，投资人在回收操作期进行操作。

赵凝 S1440621090004

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