时间：2023-01-17 22:30:33 | 浏览：4
上个月19号（即12月19号）比较惨，一是当天中签率42%的齐鲁转债竟然破发了，二是那一天大盘大跌。本篇文章就这两件事来聊一聊。
01 | 久违的破发
上一次可转债破发，感觉都是很久之前的事了。
这张图是可转债上市破发图。蓝线是上证指数，红点是可转债破发。
最近一次是2021年5月24日上市的127033中装转2，最多亏0.49%。
再上一次是2021年5月12日上市的110080东湖转债，最多亏1.99%。
在之前一年半的时间里，不管再烂的可转债，上市的时候都是正收益，而且基本上收益率都不低。
没想到保持了一年半转债不破发的金身，竟然破了。因为已经很久没破发了，所以今天专门再聊一下今天破发的齐鲁转债。
第一个问题，破发之后，还会继续下跌吗？
今天齐鲁转债收盘价95.128元，作为一个可转债，应该从债性和股性两方面进行分析。
1. 先看债性
如果按照破发当天收盘价95.128元买入，测算出的真实利率为3.25%，从债券的角度看，这个收益率并不算很低。即使齐鲁银行发行的不是可转债，而是普通的AAA级企业债，当前合理的发行利率也就3.6%左右。
所以目前从债性看，安全边际是比较高的。
2. 再看股性
何况可转债通常都会有一定的溢价，当前市场上的银行系可转债转股价值和市场价格如下：
齐鲁转债的转股价值有71元，有不少银行系转债的转股价值是比齐鲁转债更低的，比如上银转债只有57.86元，重银转债只有62.44元。但齐鲁转债今天的收盘价95.128却是所有银行转债里最低的。
所以不管是从债性还是从股性上看，齐鲁转债的下跌空间都不是很大。
第二个问题，会涨回去吗？
直接看下过去破发的转债后来都怎么样了就可以。2020年至今，上市首日破发的可转债一共24只，明细如下
在上市之后半年内，全部都有回到100元以上卖出的机会。目前的价格，也全都在100元以上。
其中有4只是已经提前到期的，提前到期的前提是涨幅超过30%，也就是如果半年内没卖一直拿着，最终都130元以上卖出了。
即使是当年最惨的本钢转债，今天的收盘价格也有111.992元。
所以齐鲁转债会涨回去吗？大概率是会涨回去，只是时间比较不确定，不知道需要多久才能涨回100以上。
第三，现在应该怎么操作？
因为可转债正常就中签1000元，如果不想等，看着碍眼，直接割肉其实也就亏50元，亏就亏了，没什么大不了的。
如果不想割肉，那就拿着等一等，大概率会有机会在100以上的让我们卖出的。
02 | 大盘在那天为什么下跌？
当天下跌，很多小伙伴都在问为什么跌？
有人说是因为要补前期3080-3096的跳空缺口，所以才会有这次的下跌。
我个人是不信缺口理论的，因为历史上跳空缺口没补，或者半年甚至一年之后才补的反例其实很多。
本质上补缺口是一个概率事件，补了很正常，不补也很正常。如果觉得有缺口就一定要补，反而有风险。
这次的下跌，我觉得不用过度解读，真实的原因就两个
第一，这次下跌不止是A股下跌，其实全球都在跌。
标普500上周四跌了2.49%，上周五跌了1.11%。日经225指数上周五跌了1.87%，今天跌了1.05%。上证指数上周五没跌，今天一口气跌了1.92%。其实总跌幅跟外围市场差不多。
第二是从2885反弹至今，都没有比较像样的调整，就一路涨到了3200。调整一下也正常。所以我觉得没必要过度解读下跌。
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