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节前市场成交平淡——可转债周报

2023-01-17 22:25:50 1163

摘要:1、市场回顾:节前市场成交平淡,北向资金大幅流入转债市场本周(2023.1.9-2023.1.13,下同)小幅收涨,春节前一周市场成交较为平淡,本周转债行业普遍上涨,其中材料涨幅较大。从不同维度来看,转债与正股均上涨,正股平均涨幅大于转债;...

1、市场回顾:节前市场成交平淡,北向资金大幅流入

转债市场本周(2023.1.9-2023.1.13,下同)小幅收涨,春节前一周市场成交较为平淡,本周转债行业普遍上涨,其中材料涨幅较大。从不同维度来看,转债与正股均上涨,正股平均涨幅大于转债;中盘、中等级、中高价转债相对上涨较大。个券涨少跌多,本周在472只可交易转债中,228只上涨,244只下跌;剔除本周新上市个券,金诚转债、盛路转债、华统转债领涨,今飞转债、英联转债、溢利转债领跌。日均成交额下降,日均换手率较前周小幅下降。剔除本周新上市个券,贵广转债、岭南转债、蓝盾转债成交额居前。

转债价格(均值)小幅下降,转股溢价率(均值)小幅下降。截至1月13日,全市场可转债的平均价格是130.42元,与前周相比下降0.15元,处于2021年以来29.40%分位数;全市场平均转股溢价率为47.03%,比前周下降0.17pct,处于2021年以来68.40%分位数。

本周股指普涨,行业涨跌互现,非银金融、食品饮料、煤炭、有色金属、农林牧渔行业表现较好。北向资金保持净流入规模扩大,A股日均成交额和换手率小幅下降,融资交易占比小幅上升。

A股估值有所上升,截至1月13日,A股整体市盈率(PE)为17.45X,处于28.08%分位值(2015年以来);行业估值方面,国防军工、煤炭、通信、有色金属、交通运输、石油石化、银行、基础化工的PE处于其历史分位数的低位,环保、房地产、通信、银行、石油石化、建筑装饰的PB处于其历史分位数的低位。

2、市场前瞻:疫情或已达峰,布局疫后复苏

转债市场处于春节前一周,市场成交较为平淡,正股市场北向资金大幅流入增持大盘价值,股指普涨。国内经济方面,通胀可控,CPI小幅上行,PPI下行;出口数据继续下滑,后续内需是稳增长重要支撑;社融表现一般,但企业信贷数据强劲。美国通胀数据有所下降,美联储加息放缓概率增大。国家卫健委表示全国发热门诊诊疗量在2022年12月23日达到高峰,疫情防控优化后的恢复超预期,市场情绪向好,疫后复苏值得期待。建议围绕稳增长,布局地产链和大消费板块,把握“春季躁动”行情。择券上,一是低估值的大盘蓝筹转债,如银行,稳增长时期大盘蓝筹表现较好,近期相关转债估值优化,可选择到期收益率较高的大盘蓝筹个券择优配置;二是股性转债,当前估值受到理财赎回负反馈影响,股性转债跟涨能力较强,随着正股市场向好,可加大股性转债配置力度;三是加大新券、次新券配置力度,近期部分新券正股质地较优、市场定位不高,甚至有个券破发出现,由于转债可进行转股,风险较小,可积极参与。后续关注12月经济数据、疫后复苏、两会、美联储加息等因素。

风险提示:疫情影响超预期;国际政治冲突加剧;国内外通胀恶化。

本文源自券商研报精选

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