时间：2023-01-17 22:25:50 | 浏览：1114
1、市场回顾：节前市场成交平淡，北向资金大幅流入
转债市场本周（2023.1.9-2023.1.13，下同）小幅收涨，春节前一周市场成交较为平淡，本周转债行业普遍上涨，其中材料涨幅较大。从不同维度来看，转债与正股均上涨，正股平均涨幅大于转债；中盘、中等级、中高价转债相对上涨较大。个券涨少跌多，本周在472只可交易转债中，228只上涨，244只下跌；剔除本周新上市个券，金诚转债、盛路转债、华统转债领涨，今飞转债、英联转债、溢利转债领跌。日均成交额下降，日均换手率较前周小幅下降。剔除本周新上市个券，贵广转债、岭南转债、蓝盾转债成交额居前。
转债价格（均值）小幅下降，转股溢价率（均值）小幅下降。截至1月13日，全市场可转债的平均价格是130.42元，与前周相比下降0.15元，处于2021年以来29.40％分位数；全市场平均转股溢价率为47.03％，比前周下降0.17pct，处于2021年以来68.40％分位数。
本周股指普涨，行业涨跌互现，非银金融、食品饮料、煤炭、有色金属、农林牧渔行业表现较好。北向资金保持净流入规模扩大，A股日均成交额和换手率小幅下降，融资交易占比小幅上升。
A股估值有所上升，截至1月13日，A股整体市盈率（PE）为17.45X，处于28.08％分位值（2015年以来）；行业估值方面，国防军工、煤炭、通信、有色金属、交通运输、石油石化、银行、基础化工的PE处于其历史分位数的低位，环保、房地产、通信、银行、石油石化、建筑装饰的PB处于其历史分位数的低位。
2、市场前瞻：疫情或已达峰，布局疫后复苏
转债市场处于春节前一周，市场成交较为平淡，正股市场北向资金大幅流入增持大盘价值，股指普涨。国内经济方面，通胀可控，CPI小幅上行，PPI下行；出口数据继续下滑，后续内需是稳增长重要支撑；社融表现一般，但企业信贷数据强劲。美国通胀数据有所下降，美联储加息放缓概率增大。国家卫健委表示全国发热门诊诊疗量在2022年12月23日达到高峰，疫情防控优化后的恢复超预期，市场情绪向好，疫后复苏值得期待。建议围绕稳增长，布局地产链和大消费板块，把握“春季躁动”行情。择券上，一是低估值的大盘蓝筹转债，如银行，稳增长时期大盘蓝筹表现较好，近期相关转债估值优化，可选择到期收益率较高的大盘蓝筹个券择优配置；二是股性转债，当前估值受到理财赎回负反馈影响，股性转债跟涨能力较强，随着正股市场向好，可加大股性转债配置力度；三是加大新券、次新券配置力度，近期部分新券正股质地较优、市场定位不高，甚至有个券破发出现，由于转债可进行转股，风险较小，可积极参与。后续关注12月经济数据、疫后复苏、两会、美联储加息等因素。
风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。
本文源自券商研报精选