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连续上涨后,国债期货止步“四连阳”,后市如何走?

2022-12-11 00:06:21 135

摘要:新华财经北京5月24日电(史可)债市连续多日的强势上涨引发部分止盈盘涌出,国债期货周一(5月24日)小幅收跌,10年期债主力日内最高下跌0.17%。银行间主要利率债收益率多数小幅上行,短券表现较弱,10年期国债收益率窄幅波动,尾盘报3.07...

新华财经北京5月24日电(史可)债市连续多日的强势上涨引发部分止盈盘涌出,国债期货周一(5月24日)小幅收跌,10年期债主力日内最高下跌0.17%。银行间主要利率债收益率多数小幅上行,短券表现较弱,10年期国债收益率窄幅波动,尾盘报3.0700%,基本持平开盘。

银行间资金面周一有所收敛,隔夜回购加权利率大幅上行逾20bp至2.17%附近,创4月末以来新高,并与7天期品种利率小幅倒挂。

市场人士认为,短期来看,债市缺乏新的指引,或将重回小幅震荡格局。需要关注税期后资金面变化,同时地方政府债供给环比有所增加,需要关注其对流动性的影响。

【行情跟踪】

国债期货周一回吐上日部分涨幅,日终全线小幅收跌,止步“四连阳”。截至收盘,10年期债主力T2109报98.485,下跌0.08%,成交6.01万手;5年期债主力TF2109报100.065,下跌0.06%,成交2.42万手;2年期债主力TS2109报100.335,下跌0.05%,成交9867手。


银行间主要利率债收益率多数小幅上行,短券上行幅度较大。截至尾盘,10年期国开活跃券210205收益率上行0.25bp至3.4850%,5年期国开活跃券210203收益率上行1.25bp至3.2075%;10年期国债活跃券200016收益率报3.0700%,基本持平开盘,5年期国债活跃券210002收益率上行0.97bp。

一级市场方面,农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。具体而言,农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.9354%、3.1779%,投标倍数分别为4.56、4.28。

转债市场上,中证转债指数小幅走高,两市近六成转债上涨,市场活跃度有所下降,成交额回落至600亿元区间。个券方面,伊力转债涨超22%,乐歌转债涨超11%,正股悉数涨停;联泰转债再度化身“妖债”,午后快速拉升最终涨近21%,正股联泰环保日内涨幅不足2%。“中装转2”上市首日跌0.19%,这也是继“东湖转债”之后,5月第二只上市首日破发转债。

【资金面】

公开市场方面,央行早间公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,5月24日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。数据显示,今日100亿元逆回购到期。

随着5月缴税开始走款,银行间市场资金面明显收敛,隔夜回购加权利率大幅上行逾20bp至2.17%附近,创下4月末以来新高,并与7天期资金利率小幅倒挂。货币市场利率全线上涨,银存间质押式回购1天期品种报2.1718%,涨20.18个基点;7天期报2.1348%,涨2.5个基点;14天期报2.3109%,涨5.81个基点;1个月期报2.35%,涨10个基点。

【消息面】

上周五(21日)国务院金融委第五十一次会议要求,金融系统要坚持大局意识,坚持稳字当头,科学精准实施宏观调控,把握好度,不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,有效防范和化解金融风险,促进经济金融良性循环。进一步推动利率汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要严密防范外部风险冲击,有效应对输入性通胀,加强预期管理,强化市场监管,做好应对预案和政策储备。

央行副行长上周六李波称,建立全覆盖的金融风险监测预警体系,重点加强对加杠杆行为、债务及金融周期的监测;针对房地产金融、跨境资本流动、债券市场等特定领域的潜在风险,及时采取宏观审慎措施,防范系统性风险。

【机构分析】

中信固收称,近期这一轮债券牛市的原因是政策目标重心从稳增长转向防风险,政策组合从稳货币+宽信用转向稳货币+紧信用。未来一个季度左右,预计政策目标的重心仍然以防风险为主,稳货币+紧信用的组合不变。目前十年期国债到期收益率在利率底部震荡,很难突破3.0%关键点位。

华泰固收称,下半年来看,债市供求紧张程度可能不及上半年。从供给端来看,地方债发行速度可能有所提速,但央企杠杆限制、地方政府隐性债务约束等问题都难以本质逆转;需求端来看,债基收益率难以支撑大规模扩张。变数仍在于实体融资需求会不会持续萎缩,如果这种情况出现,银行体系资金将被动向债市倾斜。

江海证券称,上周利率下行幅度有所加大,短期来看如果没有新增消息的刺激,债市或将重回小幅震荡格局以消化上周的波动。目前来看,税期对资金面的扰动不会持续太久,而地方债供给仍然没有明显持续放量,利率大幅上行的可能性较小。建议配置盘继续按原有节奏增配,交易盘则需要拉长交易周期以适应市场的低波动状态。

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