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国债期货研究

2022-12-11 00:09:35 580

摘要:周二,国债期货低开高走,T主力合约涨0.16%,TF主力合约涨0.08%。10年国债利率3.17跌2bp,10年国开债利率3.57跌1.8bp。宏观经济:当前经济数据确实不好,11月汽车消费和土地成交继续低迷,但一些领先数据预示经济是在筑底...

周二,国债期货低开高走,T主力合约涨0.16%,TF主力合约涨0.08%。10年国债利率3.17跌2bp,10年国开债利率3.57跌1.8bp。

宏观经济:当前经济数据确实不好,11月汽车消费和土地成交继续低迷,但一些领先数据预示经济是在筑底。财新制造业和BCI指数连续数月反弹,预示经济企稳时点愈发临近;挖掘机产量大幅反弹,未来工业产能利用率望触底反弹,带动新一轮补库周期。

金融信贷:两个社融的领先指标近几个月见顶回落,结合当前未见基建和地产明显发力,短期社融可能面临回调压力。

通货膨胀:猪肉近期回落明显,通胀上升预期有所降温,工业品价格现回暖迹象。

人民币汇率:人民币小幅贬值,主要是受到中美贸易摩擦短暂的负面冲击。从OECD领先指标来看,中国经济大概率先于美国触底,预示人民币兑美元没有大幅贬值的基础。天然橡胶网

货币政策:三季度执行报告暗示由于经济下行压力较大,稳增长是首要目标,货币基调是宽松的,通胀风险仍未消散,宽松幅度会受到制约。预计短期大概率仍维持这种渐进和偏松的政策基调直到经济企稳复苏。

资金利率:周度来看,上周R007和同业存单利率均有回落,银行间市场的资金面边际放松;月度来看,R007下跌,同业存单利率持平前月,银行间市场资金面总体平稳。

国债策略:经济复苏时点临近,货币宽松空间有限,谨慎观望;考虑到目前仍处于货币宽松期,做空策略也暂时不推荐。

来源: 天然橡胶网

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