时间:2022-12-11 00:12:38 | 浏览:647
商业银行已正式参与国债期货业务。经国务院同意,证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布公告,允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构,按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则,参与中国金融期货交易所(以下简称中金所)国债期货交易。中金所也发布了《关于商业银行参与国债期货业务试点有关事项的通知》,修订并发布《中国金融期货交易所会员管理办法》等12个实施细则和《中国金融期货交易所期货公司会员资格管理业务指引》,并推动相关业务启动。为帮助投资者更好地了解国债期货交易业务,即日起我们将以问答的形式连载刊登,重点围绕国债期货的基础知识、交易策略、交易、结算、交割规则、风控制度、套期保值以及国际市场经验等内容进行解读,敬请关注。
1、什么是国债期货?
国债期货作为利率期货的一个主要品种,是指买卖双方通过有组织的交易场所,约定在未来特定时间,按预先确定的价格和数量进行券款交收的国债交易方式。国债期货具有可以主动规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等特点。
2、国际上国债期货的发展历程是怎样的?
在国际市场上,国债期货是历史悠久、运作成熟的基础金融衍生产品之一。20世纪70年代,受布雷顿森林体系解体以及石油危机爆发的影响,西方主要发达国家的经济陷入滞涨,为了推动经济发展,各国政府纷纷推行利率自由化政策,导致利率波动加剧。在此背景下,国债期货在美国应运而生。
1976年1月份,美国芝加哥商业交易所(CME)推出91天期国库券期货合约,标志着国债期货的诞生。经过四十多年的发展,目前在美国CME集团挂牌交易的国债期货产品共6个,即2年期、5年期、10年期、超10年期、长期和超长期美国国债期货,完整覆盖了美国国债收益率曲线的关键期限,是全球最具影响力的国债期货市场。
表1 美国国债期货发展历史
资料来源:各交易所网站
随后,其他国家与地区也逐步推出国债期货品种,全球国债期货市场快速发展。其中德国、英国、澳大利亚和韩国等国家的国债期货市场发展最为成功。见表2。
表2 其他国家国债期货发展历史
资料来源:各交易所网站
3、我国国债期货现在有哪些品种?
中金所于2013年9月6日上市5年期国债期货,2015年3月20日上市10年期国债期货,2018年8月17日上市2年期国债期货,基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。
4、国债期货合约标的为什么是名义标准券?
名义标准券是指现实中并不存在的,票面利率标准化、具有固定期限的虚拟券。采用名义标准券作为国债期货合约标的是国际通用做法。名义标准券的设计可以扩大可交割债券的范围,防止交易过程中期货价格被操纵,降低交割时的逼仓风险。
我国2年期国债期货合约标的是面值为200万元人民币、票面利率为3%的名义中短期国债;5年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3% 的名义中期国债;10年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。
5、国债期货的合约面值是如何规定的?
合约面值是一张国债期货合约对应标的的名义价值,其数值应符合国债现货市场交易习惯并兼顾市场流动性和不同期限产品的特性。我国5年期和10年期国债期货合约面值为100万元人民币,2年期国债期货合约面值为200万元人民币。
6、国债期货的票面利率是如何规定的?
国债期货的票面利率是指国债期货合约对应的名义标准券的票面利率,是国债期货定价机制的核心参数之一。合理的票面利率设定可以有效预防价格操纵,减小逼仓风险,增强各可交割券之间的可替代性,有利于国债期货的平稳运行。我国国债期货合约的票面利率参考境外国债期货设计惯例,结合我国现货市场的收益率水平确定。2年期、5年期、10年期国债期货的票面利率均为3%。
7、我国国债期货采用什么交割方式?
我国国债期货采用实物交割制度。实物交割制度是国际上主要采用的国债期货交割制度,具有提高避险效率、促进债券市场流动性等优点。
8、国债期货的可交割券是如何规定的?
实物交割模式下,如果期货合约的卖方没有在合约到期前平仓,理论上需要用“名义标准券”去履约。但现实中“名义标准券”并不存在,因而交易所规定现实中存在的、满足一定期限要求的一篮子国债均可进行交割。
国债期货的可交割国债应满足以下条件:
(一)中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债;
(二)同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;
(三)固定利率且定期付息;
(四)符合国债转托管的相关规定;
(五)交易所规定的其他条件。
不同国债期货合约的可交割国债,还需满足合约条款规定的期限等相关条件。目前,2年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于5年,合约到期月份首日剩余期限为1.5年-2.25年的记账式附息国债。5年期国债期货的可交割国债为发行期限不高于7年,合约到期月份首日剩余期限为4年-5.25年的记账式附息国债。10年期国债期货合约的可交割债券为发行期限不高于10年,合约到期月份首日剩余期限不低于6.5年的记账式附息国债。
9、什么是国债期货的转换因子?
在名义标准券设计下,国债期货合约对应了一篮子可交割券,可交割国债和名义标准券之间的价格通过一个转换比例进行换算,这个比例就是通常所说的转换因子。转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的现金流按国债期货合约票面利率折现的现值,其计算公式如下:
其中,
r: 国债期货合约名义票面利率
x: 交割月到可交割国债下一付息月的月份数
n: 可交割国债剩余付息次数
f: 可交割国债每年付息次数
c: 可交割国债票面利率
计算结果四舍五入,保留到小数点后4位。
交易所会在新合约上市或新发债券纳入可交割券范围时公布转换因子。
正因为如此,绝大多数亏钱的交易者就把亏钱的结果归咎于技术分析的“时灵时不灵”,从而彻底否认“技术分析”的作用。(期乐会官方微信公众号平台ID:qlhclub)比如,许多交易者在拿单的问题上屡屡受挫,该拿住的单子总是拿不住,赚点小钱就跑了,不该抗的单子又总是抱着侥幸硬抗浮亏,最后要不亏个大的要不爆仓算数。
股指期货最重要的意义在于丰富了投资者的风险管理工具。有了股指期货,投资者可以通过持有空头合约的方式,较好地对冲股市的系统性风险和流动性风险。有了股指期货,投资者可以通过持有空头合约的方式,较好地对冲股市的系统性风险和流动性风险。
“大多数黄金投资者通过杠杆放大收益,但同时也承受更大风险,所以普通投资人应该在黄金投资方面进行适当配置,但不能将黄金投资作为主要投资途径。”市场人士普遍认为,此次黄金价格下跌主要受美联储货币政策超预期调整影响。
作为伦敦银行间同业拆借利率(Libor)后继者的有担保隔夜融资利率(SOFR)期货被大举做空,如果美联储主席鲍威尔在本周杰克逊霍尔会议上排除转鸽可能性,则这一押。在衍生品市场的一个关键角落,对冲基金对美联储将坚持鹰派的押注达到史无前例的高位。
金融界8月11日消息,美国7月消费者价格指数显示7月通胀涨幅放缓,美元与美国国债收益率走低令避险资产价格得到支撑,黄金期货微幅收涨。FactSet的数据显示,12月到期的黄金期货上涨1.40美元,收于每盎司1,813.70美元涨幅0.1%。
金融界8月6日消息,美国7月非农就业报告远超市场预期提振美元及国债收益率走高,黄金期货从一个月高点回落收跌。纽约商品期货交易所12月黄金期货下跌1550美元,收于每盎司1,79120美元跌幅09%。道琼斯市场数据的数据显示,本周黄金上
来源:中国经济网中国经济网北京8月26日讯 今日,上海期货交易所日间盘黄金期货合约区间震荡,成交活跃,持仓增加。国内黄金期货主力2212合约开盘390.82元,截至日间收盘,收报391.28元,涨0.32%或1.24元。
金融界8月26日消息,因美元汇率及10年期美国国债收益率回落提振,黄金期货连续三个交易日走高。FactSet数据显示,这是自8月17日。12月交割的黄金期货上涨9.90美元,收于每盎司1,771.40美元涨幅0.6%,此前连续两个交易日上涨。
钛媒体App 8月26日消息,COMEX 12月黄金期货收涨0.56%,报1771.4美元/盎司,为连续三日收涨。
来源:中国经济网中国经济网北京8月22日讯 今日,上海期货交易所日间盘黄金期货合约震荡下行,成交活跃,持仓增加。国内黄金期货主力2212合约开盘387.90元,截至日间收盘,收报386.26元,跌0.33%或1.28元。