（20221118）扯淡吹股：国债期货大幅下跌背后的真相
时间：2022-12-11 00:14:09 | 浏览：692
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“重个股轻大盘”，总有一些个股会在极弱的市场中脱颖而出，跨越牛熊的边界，梦里寻她千百度，嫣然回首，却在灯火阑珊处。
本周资本市场最引人关注的焦点事件是“中国国债期货的持续大幅下跌”。
2022年11月11日，各期限的中国国债期货大幅下跌；
2022年11月14日，各期限的中国国债期货大幅下跌；
2022年11月16日，各期限的中国国债期货再次大幅下跌……
5年期中国国债期货走势图
10年期中国国债期货走势图
在国债期货持续大幅下跌之后，市场上可以见到大量关于本周国债期货大幅下跌原因的解读，但是绝大部分的解读是片面的一知半解的，或者说根本就没有说到点子上，今天我简单的说上几句，以正视听……
本周的国债市场的大跌出现在美国10月份CPI小幅回落和在国内新的防疫政策20条和房地产金融支持政策16条之后，从国债期货大幅下跌且放量的技术形态而言，大量资金做空国债期货，这股做空的力量非常强大，意味这国债期货持续下跌的预期也是非常强大的。
就我个人的观点而言，本周是金融市场出现重大转折的时刻，暗示国债期货在未来一段时间会趋势性走弱，而相对于股票市场而言，未来股票市场趋势性走强的概率更大一些。
在解读本周国债期货大幅下跌的原因之前，我先来说说2022年大家耳熟能详的一句话，“货币环境持续宽松，M2持续高速增长，但是资金在金融体系里空转”，资金在金融体系空转这一说的由来是，今年以来社会融资数据持续疲软，资金没有进入实体经济，而是在金融机构之间流转。
居民的储蓄存款今年是大幅增加的，但是吸储进来的资金贷不出去，对于银行来说支付存款利息就成为了一种负担，当然银行或则其他金融机构绝对不会资金闲置。在这种情况下银行体系的闲置资金大量进入国债市场，由于国债的利率通常高于市场利率，银行通过赚取国债利率和市场利率的利息差，在保证居民储蓄存款利率给付的同时，还能有一些小幅盈余。而空转的金融体系的资金大量进入国债市场以后，直接推高了国债期货的价格，这是上半年至今国债期货保持强势的一个重要原因。
而本周在多项经济刺激措施出台以后，市场对于经济回暖的预期出现根本性的逆转，市场预期未来经济有回暖的趋势，在这种情况下，之前在金融体系空转的各路资金开始选择卖出国债回笼资金，或为放贷备用或为进入其他证券市场，于是国债价格出现下跌，进而推动投机资金进入国债期货市场做空牟利，这个就是本周国债期货持续放量下跌的原因。
国债市场的走弱，又意味着国债收益率走高，意味着持有国债的存量资金出现亏损，这是本周银行理财大幅亏损的原因，但是对于准备进入国债市场的新的交易者而言，有机会在更低的价格买入国债，使得投资于国债的收益率走高。走高的国债收益率对于海外的套利资金而言存在巨大的吸引力，一个很简单的道理里，如果美元加息周期接近尾声，那么美元指数上涨大概率接近拐头，在此青黄不接的关键时刻，人民币国债的收益率开始上涨并且形成上涨趋势，作为绝顶聪明的跨国资本，会怎么构建自己的投资策略和交易头寸？
仁者见仁，智者见智，与智者同行……
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