时间:2022-12-11 00:14:54 | 浏览:482
安信证券 潘乘化 中国证券报·中证网
安信证券 潘乘化
自月中降准以来,资金面比较宽松,债券市场表现活跃且情绪积极,国债期现货价格联袂上涨,期货表现尤为突出。时隔近3年,国债期货市场再现正向套利机会。
回溯以往出现期债正套机会的时点,比如,2018年7月和2018年10月,两次正套机会均出现在央行降准前后、资金面比较宽松的时期。
当前,央行刚刚实施了年内第2次降准。同时,由于临近年末,机构出于流动性和监管考核等原因配置期货的意愿强于现券,推动国债期货价格涨幅大于现券。另外,自12月以来,10年期国债期货IRR(隐含回购利率)均值逐渐高于反映资金成本的R007(银行间市场7天期债券回购利率)均值,国债期货出现正套机会。考虑到较宽松的资金面配合年末投资者行为偏好,国债期货基差存在进一步走阔的动力。
从策略角度出发,以10年期国债期货为例,12月以来IRR均值约为2.47%,资金成本R007在12月至跨年前均值约2.27%,净基差持续在0以下波动。可对正向套利策略进行配置,即做多现券、做空期货,待基差进一步走阔后平仓获利。
但应注意跨年资金成本的波动,R007在12月28日已向上波动至3.84%,暂时失去正向套利机会,应等待跨年后资金成本进一步稳定后再行建仓。
同时,从对冲的角度来看,用期货对冲相比利率互换更具优势。例如,在相同风险敞口(DV01)水平下,可用10年期国债期货替换5年互换作为新的对冲工具。因为10年与5年期限利差在12月20日为13基点,处于近一年内的相对低位。如果债券市场因货币宽松而继续上涨,则该期限利差有较大概率在未来走阔。回顾过去,2020年3月30日10年与5年期限利差为23基点,随着当日央行逆回购中标利率下降20基点,该期限利差在随后的30天内上升了约52基点;2019年11月18日10年与5年期限利差为18基点,随着当日央行逆回购中标利率下调5基点,该期限利差在随后45天内上升了7基点。由此可见,货币政策边际宽松导致10年与5年期国债期限利差走阔在历史上有迹可循。
总而言之,无论从构建套利策略角度还是从对冲组合角度,近期均可以关注国债期货尤其是10年期国债期货相对于现券超涨带来的交易机会。
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股指期货最重要的意义在于丰富了投资者的风险管理工具。有了股指期货,投资者可以通过持有空头合约的方式,较好地对冲股市的系统性风险和流动性风险。有了股指期货,投资者可以通过持有空头合约的方式,较好地对冲股市的系统性风险和流动性风险。
“大多数黄金投资者通过杠杆放大收益,但同时也承受更大风险,所以普通投资人应该在黄金投资方面进行适当配置,但不能将黄金投资作为主要投资途径。”市场人士普遍认为,此次黄金价格下跌主要受美联储货币政策超预期调整影响。
作为伦敦银行间同业拆借利率(Libor)后继者的有担保隔夜融资利率(SOFR)期货被大举做空,如果美联储主席鲍威尔在本周杰克逊霍尔会议上排除转鸽可能性,则这一押。在衍生品市场的一个关键角落,对冲基金对美联储将坚持鹰派的押注达到史无前例的高位。
金融界8月11日消息,美国7月消费者价格指数显示7月通胀涨幅放缓,美元与美国国债收益率走低令避险资产价格得到支撑,黄金期货微幅收涨。FactSet的数据显示,12月到期的黄金期货上涨1.40美元,收于每盎司1,813.70美元涨幅0.1%。
金融界8月6日消息,美国7月非农就业报告远超市场预期提振美元及国债收益率走高,黄金期货从一个月高点回落收跌。纽约商品期货交易所12月黄金期货下跌1550美元,收于每盎司1,79120美元跌幅09%。道琼斯市场数据的数据显示,本周黄金上
来源:中国经济网中国经济网北京8月26日讯 今日,上海期货交易所日间盘黄金期货合约区间震荡,成交活跃,持仓增加。国内黄金期货主力2212合约开盘390.82元,截至日间收盘,收报391.28元,涨0.32%或1.24元。
金融界8月26日消息,因美元汇率及10年期美国国债收益率回落提振,黄金期货连续三个交易日走高。FactSet数据显示,这是自8月17日。12月交割的黄金期货上涨9.90美元,收于每盎司1,771.40美元涨幅0.6%,此前连续两个交易日上涨。
钛媒体App 8月26日消息,COMEX 12月黄金期货收涨0.56%,报1771.4美元/盎司,为连续三日收涨。
来源:中国经济网中国经济网北京8月22日讯 今日,上海期货交易所日间盘黄金期货合约震荡下行,成交活跃,持仓增加。国内黄金期货主力2212合约开盘387.90元,截至日间收盘,收报386.26元,跌0.33%或1.28元。