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政策利率超预期调降,10年国债期货创逾两年新高

时间:2022-12-11 00:22:06 | 浏览:557

//债市综述//8月15日,央行超预期调降政策利率叠加7月宏观数据不及预期,债券市场做多热情高涨。国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约创逾两年收盘新高;银行间主要利率债收益率普遍大幅下行7-15bp,中短券表现更好,10年期国债收益率创逾

//债市综述//

8月15日,央行超预期调降政策利率叠加7月宏观数据不及预期,债券市场做多热情高涨。国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约创逾两年收盘新高;银行间主要利率债收益率普遍大幅下行7-15bp,中短券表现更好,10年期国债收益率创逾两年新低;主要利率互换大幅下行逾10bp;地产债涨跌不一,“21远洋控股PPN001”涨超66%,“20融创02”跌超23%。

央行超预期调降政策利率。央行8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%,均下降10个基点。

这是央行时隔7个月来再度下调MLF和公开市场逆回购利率,2022年1月17日1年期MLF和7天期逆回购中标利率均下降10bp分别至2.85%、2.10%,此后公开市场MLF和逆回购操作利率连续六个月持稳。此前市场主流预期是央行将缩量平价续做8月到期MLF。

周一,国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约涨0.70%,创2020年5月8日以来收盘新高;5年期主力合约涨0.52%,2年期主力合约涨0.19%,均创1月28日以来收盘新高。利率互换大幅下行,“FR007S1Y”下行12.25bp报1.8950%,“FR007S5Y”下行11.5bp报2.4025%,“SHI3MS1Y”下行12.25bp报2.04%,“SHI3MS5Y”下行11.75bp报2.82%。

A股方面,上证指数整体平稳运行,但热门赛道炒作升温;Wind光伏指数勇创新高,锂电、稀土、煤炭、特高压、风电跟进;大市成交0.977万亿元,上日为1万亿;上证指数收跌0.02%,深证成指涨0.33%,创业板指涨1.03%。

银行间主要利率债收益率普遍大幅下行7-15bp,中短券表现更好。10年期国开活跃券220210收益率下行7.75bp报2.9%,10年期国债活跃券220010收益率下行8.3bp报2.65%,创2020年5月22日以来新低;5年期国开活跃券220203收益率下行10.25bp,5年期国债活跃券220016收益率下行10bp。

华林证券分析指出,国债期货受降息影响高开高走,现券方面全曲线下行,短端下行幅度较长端更大,长端早间平开或代表做空动力不足,随后在降息的带动下利率快速下行。总体来看属超预期行情,预计市场做多情绪得以延续,但期货当前已破掉年内的高点,市场存在恐高止盈的风险会导致利率下行趋缓。

地产债涨跌不一,跌幅方面,“20融创02”跌超23%,“21碧地01”和“21融创01”跌20%,“20碧地04”跌超14%,“20合景04”跌超13%,“16融创07”跌超11%,“20绿城房产MTN003”跌超10%,“20碧地02”跌超8%,“18龙湖06”、“20碧地03”跌超6%,“20正荣03”跌超5%,“19龙控01”跌超3%,“18金地01”跌超2%。

涨幅方面,“21远洋控股PPN001”涨超66%,“20雅居1A”涨超33%,“21碧地03”涨超31%,“20金地MTN004”涨超7%,“19龙控04”涨超5%,“22金地MTN001”、“21远洋控股PPN002”涨超4%,“18龙控05”涨超3%,“20金地01”涨超2%。

央行超预期调降政策利率,银行间市场周一流动性宽松不改,隔夜和七天回购利率盘桓低位,国有和股份制银行发行的一年期同业存单(NCD)利率应声下滑逾10个基点,重回2%下方。交易员表示,意外的政策利率降息,凸显央行对于当前经济基本面的担忧程度,再次夯实了市场流动性维持较长时间宽松的基础。虽然本周有税期影响,但料无碍资金供需和利率的平稳局面。

国君固收称,从量上看4000亿符合市场预期,是一级交易商报量需求下降;从价上看,本次MLF和OMO降息均属于超预期,且降息幅度均为10bp,幅度尚可;政策利率调降为超预期事件,投资者仓位依然不高,因此不要怕,目前点位依然可以买入,新一轮牛陡行情开启。

中信固收明明称,这次降息是比较超预期的操作,周一是缩量降息,央行一方面调降了OMO和MLF的利率,同时又是年内第一次缩量操作MLF;降低政策利率主要还是为了降低LPR报价,降低实体经济的融资成本,刺激信贷需求;另一方面缩量操作MLF也是为了引导资金成本向政策利率回归,避免是出现这个脱实向虚,引导这个资金流向实体经济。

光大固收称,OMO和MLF降息对实体经济以及支柱性产业而言无疑是个很大的利好,预计8月1Y和5Y以上LPR都较有可能小幅下行;但对债券市场来讲,这可能不是个太大的利好,因为OMO、MLF降息所内含的利好已经在前期的DR、CD等资金利率中体现了,获利后宜早做规划。

宏观数据方面,中国1-7月固定资产投资同比增5.7%,预期6.2%,前值6.1%;中国7月社会消费品零售总额35870亿元,同比增长2.7%,预期增5.3%,前值增3.1%;中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%,预期4.6%,前值3.9%;中国1-7月房地产开发投资79462亿元,同比下降6.4%;商品房销售面积78178万平方米,下降23.1%;房地产开发企业到位资金88770亿元,下降25.4%。

民生银行温彬点评7月经济数据称,7月经济整体延续恢复态势,特别是基建投资增速继续加快,发挥了托底作用,但整体来看,内需不足导致复苏基础尚不稳固。下一阶段,需要着力扩大国内需求,着力稳就业稳物价,并择机出台增量政策,以进一步提振私营部门信心,巩固经济恢复基础,保持经济运行在合理区间。

//债市要闻 //

1、央行时隔7个月再度调降MLF和逆回购利率10bp

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%,均下降10个基点。

2、中国7月经济数据出炉,7月份国民经济延续恢复态势

中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%,预期4.6%,前值3.9%;中国7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,预期增5.3%,前值增3.1%;中国1-7月全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.7%,预期6.2%,前值6.1%;中国1-7月房地产开发投资同比下降6.4%;中国7月份全国城镇调查失业率为5.4%,比上月下降0.1个百分点。

国家统计局:7月份国民经济延续恢复态势,下阶段,要进一步高效统筹疫情防控和经济社会发展,抓住经济恢复关键期,着力扩大国内需求,着力稳就业稳物价,有效保障和改善民生,巩固经济恢复基础,保持经济运行在合理区间。

3、综合施策降成本,贷款利率下行有空间

据中国证券报,多重因素作用之下,今年以来实际贷款利率进一步下行,6月份新发放人民币贷款加权平均利率等贷款利率指标创出有统计以来新低。专家预计,在改革红利持续释放、负债成本约束减轻、信贷供需关系变化的影响下,企业贷款利率仍有进一步下行空间。

4、国家发改委公布2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果

国家发改委公布2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果,部分主承销商对存续企业债券本息兑付风险排查及偿付资金摸排不到位,在风险监测、信息披露等工作环节存在未能充分履职尽责的情况;部分信用评级机构风险预警能力有限,评级结果分布区分度不足。本次受评主承销商合计85家,其中A类主承销商25家,平均得分86.81分;B类主承销商47家,平均得分78.08分;C类主承销商13家,平均得分69.03分。本次受评的7家信用评级机构平均得分为80.03分。

5、央行上海总部:截至7月末,境外机构持有银行间市场债券3.51万亿元

央行上海总部:截至7月末,境外机构持有银行间市场债券3.51万亿元,约占银行间债券市场总托管量的2.9%;从券种看,境外机构的主要托管券种是国债,托管量为2.32万亿元,占比66.2%;其次是政策性金融债,托管量为0.84万亿元,占比23.9%。

6、世茂股份:8月24日召开“20世茂G3”债券持有人会议,拟审议本息展期兑付等议案

世茂股份公告称,8月24日召开“20世茂G3”债券持有人会议,拟调整债券本息兑付安排:将本金兑付日调整为2024年9月1日,利息兑付安排调整为2022年9月至2023年2月期间平分6次付清。

7、建设银行:“20宝龙MTN001”持有人会议将审议本息展期兑付等三项议案

建设银行公告称,上海宝龙实业发展(集团)有限公司“20宝龙MTN001”2022年第一次持有人会议将审议本息展期兑付等三项议案:拟将债券本金展期一年分七次完成兑付。

8、兴业银行:“17汉当科MTN002”持有人会议未审议通过全额展期本金及利息的议案

兴业银行公告称,“17汉当科MTN002”持有人会议未审议通过《关于全额展期本期债务融资工具本金及利息的议案。同意武汉当代对17汉当科MTN002应付本息展期一年,至2023年7月20日(如遇节假日则顺延至次一工作日)到期,展期期间维持计息利率6.5%不变》的议案。

9、金地集团:子公司首期市场化累计购买1.3亿元公司债券

金地集团公告称,截至本公告出具日,公司之子公司购买债券为“18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”,累计购买金额1.3亿元。

10、洛娃科技实业集团:法院宣告洛娃集团公司破产

洛娃科技实业集团有限公司公告称,北京市朝阳区人民法院法院于8月12日作出(2019)京0105破26号之四民事裁定书,裁定终止洛娃科技实业集团有限公司重整程序并宣告洛娃集团公司破产。

11、中国林业集团:董事、原总经理林展涉嫌严重违法,正接受调查

中国林业集团有限公司公告称,公司董事、原总经理林展涉嫌严重违法,目前正接受辽宁省沈阳市监委监察调查。

//资金市场 //

公开市场操作:

资金面(CP):

银行间市场周一流动性宽松不改,隔夜和七天回购利率盘桓低位,国有和股份制银行发行的一年期同业存单(NCD)利率应声下滑逾10个基点,重回2%下方。交易员表示,意外的政策利率降息,凸显央行对于当前经济基本面的担忧程度,再次夯实了市场流动性维持较长时间宽松的基础。虽然本周有税期影响,但料无碍资金供需和利率的平稳局面。

//利率债市场 //

利率债成交走势(TBCN):

最活跃利率债成交统计(BBQ):

10年国债连续活跃行情(GZHY):

10年国开连续活跃行情(GKHY):

T2209日内走势(TF):

//信用债市场 //

信用债成交基准统计(CBCN):

信用债成交活跃统计(BBQ):

信用债成交偏离监控(BBQ):

//同业存单 //

同业存单发行(NCD):

同业存单成交(NCD):

同业存单成交偏离监控:

//债券发行 //

8月15日,债券市场共发行172只债券,总发行量1280.24亿元,269只债券到期,146只债券提前兑付,4只债券回售,无债券赎回,总偿还量5164.13亿元,当日净融资额为-3883.89亿元。

从发债类型看,8月15日,债券市场共发行地方政府债3只,同业存单99只,金融债5只,企业债3只,公司债19只,中期票据17只,短期融资券21只,定向工具2只,资产支持证券3只。

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

//招标情况 //

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露,农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.32%、2.5485%,全场倍数分别为4.87、6.12,边际倍数分别为3.45、5.71。

//银行间债券市场交易结算日报 //

8月15日(周一),全国银行间债券市场结算总量为65,736.36亿元,较上日上涨3.32%,交易结算总笔数为31,532笔。其中,质押式回购56,178.89亿元,买断式回购250.05亿元,现券交易8,554.17亿元,债券借贷753.25亿元。银行间债券市场回购利率整体上行,其中,7天回购利率上行1.9bp至1.437%。

//海外信用评级汇总 //

本文源自Wind万得

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