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看好后市行情超9成转债对下修说“不”

2022-10-22 22:39:57 2394

摘要:21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 隆基绿能10月19日公告,自2022年9月15日起至2022年10月19日,公司股票收盘价已有十五个交易日低于当期转股价格的85%(50.01元/股),已触发“隆22转债”的转股价格向下修正条款。经公...

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 隆基绿能10月19日公告,自2022年9月15日起至2022年10月19日,公司股票收盘价已有十五个交易日低于当期转股价格的85%(50.01元/股),已触发“隆22转债”的转股价格向下修正条款。经公司第五届董事会2022年第七次会议审议通过,公司董事会决定本次暂不行使“隆22转债”转股价格向下修正的权利。

由于近期市场波动较大,不少上市公司的股价触及甚至击穿转股价的阀值,不过超过9成的公司对下修“说不”,其中券商行业的比例最高。

下修比例超过9%

隆基绿能似乎铁了心不下修。根据公告,隆基绿能还表示,自本次董事会审议通过之日起未来6个月内(即2022年10月20日至2023年4月19日),如再次触发“隆22转债”转股价格向下修正条款,公司亦不提出向下修正方案。

隆基绿能近期调整幅度较大,自今年7月达到年内高点68元之后,就一直呈现调整状态,最新的收盘价为49.13元/股,较高点的下跌幅度达到28%。

除了隆基绿能之外,同一日,模塑科技也表示,截至2022年10月18日,其股价已出现任意连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价低于当期转股价格85% (即6.15元/股)的情形,已触发“模塑转债”转股价格的向下修正条款。 经公司第十一届董事会第十二次(临时)会议审议通过,公司董事会决定本次不向下修正“模塑转债”转股价格。

对于不下修的原因,模塑科技表示,公司董事会综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素,以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心,为维护全体投资者利益,决定本次不向下修正“模塑转债”转股价格。

不过和隆基绿能坚定的态度不一样,模塑科技表示,若再次触发“模塑转债”转股价格的向下修正条款,届时公司将按照相关规定履行审议程序,决定是否行使“模塑转债”转股价格的向下修正权利。

“下修”是指实施“可转债转股价向下修正条款”。近期,由于A股市场调整幅度较大,不少公司的股价触及甚至击穿下修阀值的案例增多。不过从目前的数据来看,多数上市公司都选择了不下修。

根据民生证券首席固收分析师谭逸鸣的统计,今年7月以来,公告下修的转债数量为14只(包括3只提议下修的转债),公告不下修的转债数量为134只,下修比例为9.46%。虽然这一比例较低,但相较去年同期,下修的转债数量增加了9只。

券商行业多数选择不下修

从不下修转债的行业来看,券商几乎全员选择了不下修。10月17日晚间,因可转债触发转股价格下修条款,国泰君安发布公告称,公司董事会决定本次不行使下修“国君转债”转股价格的权利。

8月以来,已有财通证券、华安证券、长江证券等多家券商相继宣布不向下修正可转债转股价,其中华安证券在9月、10月两度公告不向下修正“华安转债”转股价格。

多家券商同时宣布,在未来几个月内,若再次触及可转债转股价格向下修正条款,亦不提出向下修正方案。对于不下修转股价的原因,多家券商在公告中表示,当前股价未能体现“公司发展的内在价值”。

对此,优美利投资总经理贺金龙对21世纪经济报道记者表示,今年来由于权益市场回调,宏观经济和市场环境变化带来股价波动,A股整体估值处于历史较低水平,而非银金融板块尤其券商板块市净率几乎是历史最低水平,市盈率也同样位于历史低位。上市公司往往出于公司基本面,股价和市场环境角度考虑选择不下修。

贺金龙还表示,下修转股价意味着债转股后,股权进一步的稀释。如果选择不下修,等待券商股指回升,股价反弹,最终满足强赎条件债转股的稀释程度较下修较轻,更利于股东的权益。

排排网旗下融智投资基金经理胡泊同样认为,近期券商没有下修转股价,可能是并不希望转债进行转股,而更多是希望还债。下修本质目的是为了促进转债进行转股,一方面可以增加公司的资本金,但另一方面,可能也会稀释大股东的股权占比。同时下修的过程,也会造成可转债的价值提升,因为可转债相当于债券加上转股的期权,下修会导致行权价下降,期权的价值提升,导致转债的内在价值提升。从整个转债市场来看,除了券商、银行等少数板块以外,大部分可转债的发行方还是一些中小市值的个股,这些个股基于自身财务状况的考虑,更多是希望可转债进行转股,所以下修转股价可能是大多数企业的选择。

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